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亚洲bet356体育登陆点评 海底捞:翻台率连续回暖+高分红存眷暖锅龙头新业态及

  2023年公司实现营收415亿元/+34%(此前业绩预告为不低于414亿元);归母净利润45亿元、去年同期为16亿元(此前业绩预告为不低于44亿元),对应归母净利率10.8%/+5.5pct,剔除汇兑损益后归母净利率10.6%/+5.7pct、其中23H1为10.9%。

  分红:公司拟派发截至2023年12月31日的末期股息每股0.824港元,登记日为2024年6月17日,派息日为2024年7月5日。2023年现金分红比例/股息率92.5%/4.8%,2022年分别为42%/0.68%。

  1)门店数量:截至23年底,海底捞门店共净开3家(新开9家+重启关停26家-关闭32家)门店至1374家,其中一线/二线/三线及以下/港澳台地区门店数量分别净开-2/0/+4/+1家至232/538/581/23家。扩张速度相对谨慎,2023年海底捞首要目标是提高在营门店盈利能力与运营效率。

  2)翻台率:2023年公司整体翻台率3.8次/+23%,其中同店翻台率3.9次/+26%。海底捞餐厅全年接待顾客超3.97亿人次/+44%。

  2)员工成本占比31.5%/-1.5pct,主要系公司翻台率提升、人效提高及用工结构优化;其中23H1员工成本开支占比30.5%,下半年开支占比上升主要系员工储备增加及分红/薪酬上涨带动亚洲bet356体育平台

  3)折旧及摊销:折旧及摊销费用占比7.1%/-3.6pct,主要系部分门店物业、厂房及设备已提足折旧及摊销,且23全年收入增长。

  4)租金相关:租金成本2.6%/-3.3pct,主要包括使用权资产折旧+物业租金及相关开支。

  此前3月4日晚海底捞发布公告,宣布将着手推行海底捞餐厅的加盟特许经营模式,以多元经营模式进一步推动餐厅网络的扩张步伐。与传统加盟不同的是,海底捞的加盟采取类托管的加盟模式,即海底捞加盟店的门店运营、绩效考核、人事招聘、会员管理、供应链等日常运营工作,都是海底捞负责,顾客体验、服务标准、运营管理等都不会有变化。

  盈利预测与投资建议:公司内功成效显著,翻台率提升、降本提质效果初现亚洲bet356体育登陆,当前利润率已超疫情前,短期看,翻台率表现持续亮眼,中长期看,持续关注公司加盟进展,预计 2024-2026 年公司归母净利润 51/57/64 亿元,当前股价对应 PE 18/16/14倍,维持“推荐”评级。

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